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多彩新媒闯关创业板:业务单一,用户规模扩张将面临地域发展限制

更新时间:2022-05-14 13:54:29

  贵州多彩新媒体股份有限公司IPO已获深交所受理,此次发行上市保荐机构是中银国际证券股份有限公司。

  贵州广播电视台直接持有公司4,286.40万股股份,占公司总股本的比例为71.44%,为公司的控股股东和实际控制人。

  公司股权结构如下:

  此次选择登陆创业板,多彩新媒自身还存在以下几点风险:

  用户规模扩张受限的风险

  贵州省IPTV集成播控业务是公司的核心业务,根据广电总局的相关政策,公司只能和本地电信运营商合作,为贵州省内的用户提供IPTV集成播控业务,不得跨区域运营,这就决定了公司IPTV业务发展具有地域限制。在目前的政策环境下,市场随着用户渗透率的提升而逐步饱和后,公司IPTV集成播控业务将面临地域发展限制。如果公司未来业务创新无法突破用户发展限制或者地域限制,未来业务增长将会受到较大限制,公司存在销售收入和经营业绩下滑的风险。

  公司2019年度、2020年度及2021年度IPTV业务收入分别为17,901.49万元、42,461.25万元、54,151.12万元,占公司当期业务收入比例分别为100.00%、99.54%和99.97%,占比较大。未来如果由于用户需求、政策、技术等方面发生变化导致IPTV业务收入大幅减少,或者下游电信运营商减少甚至不与公司合作,而公司不能拓展出其他可持续发展的业务,公司存在销售收入和经营业绩下滑的风险。

  客户集中度较高的风险

  报告期内,公司主要客户为三大电信运营商,公司对上述主要客户的销售收入合计为17,145.19万元、42,433.17万元及54,097.90万元,占当期营业收入的比例分别为95.78%、99.47%及99.88%,其中对贵州移动销售收入金额分别为9,478.09万元、28,883.72万元、35,749.74万元,占当期营业收入的比例分别为52.95%、67.71%、66.00%,公司的客户集中度较高。根据国家相关政策规定,各省只有省级广播电视台拥有IPTV集成播控服务牌照,公司获得贵州广播电视台授权,独家运营贵州省IPTV集成播控业务。因此电信运营商也只能和公司合作才能开展IPTV业务。公司与电信运营商属于相互合作、互利共赢关系。报告期内,公司与三大电信运营商合作稳定,但如果未来电信运营商经营状况或业务结构发生重大变化,或减少甚至不与公司合作,公司存在销售收入和经营业绩下滑的风险。

  报告期内,公司综合毛利率分别为59.06%、49.08%和44.70%,公司综合毛利率的变动主要受到公司IPTV业务与合作方分成模式、公司对上下游议价能力、用户ARPU值等影响。公司未来如果不能继续在内容质量、内容丰富度、用户满意度等方面保持优势,导致公司用户流失,或公司面对上下游合作方话语权减弱,无法获取更有利的价格,导致收入缩减,成本上涨,可能造成公司毛利率下降,公司存在毛利率下降的风险。